沈阳化工(000698.CN)

沈阳化工调研报告:投资公司还需观望

时间:13-03-05 00:00    来源:东北证券

公司大股东中国化工集团拟对公司实施部分要约收购,收购报告书目前正在报批之中。

中国化工集团公司是世界500强企业,中国最大的基础化学的制造企业。中国化工集团公司目前主业为化工新材料及特种化学品、基础化学品、石油加工及炼化产品、农用化学品、橡胶制品、化工装备6个业务板块。

公司老厂区搬迁工程已经启动,预计于两年以后全部完成。

公司现有140万吨/年常压蒸馏、50万吨/年催化热裂解、40万吨/年催化裂解、13万吨/年丙烯酸及酯、10万吨/年聚乙烯等十一套石化生产装臵。氯碱化工主要生产装臵有13万吨/年聚氯乙烯糊树脂、19万吨/年烧碱、16万吨/年盐酸、6万吨/液氯、1500吨/年气相法二氧化硅。

氯碱业务盈利水平大幅下降,再加上石化业务的亏损,使得公司2012年出现近年来的首次业绩亏损。

基于公司较严峻的基本面状况,调低对公司2012、2013和2014年的业绩预测至,EPS分别为-0.24元、-0.02元和0.03元。目前公司的股价运行于每股净资产值附近,基本反映了对公司基本面的预期。因此,下调对公司股票的投资评级至“中性”。

风险提示:公司大股东的收购存在一定的不确定性,将影响对公司的估值。